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PARA crise bancária geralmente se refere a uma situação em um 'ajuste de mercado' geral, quando a fé nas instituições bancárias cai, e as pessoas começam a tentar mudar seus dinheiro para outros lugares para mantê-los seguros. Isso é chamado de 'corrida aos bancos'. Também pode ocorrer devido à extensão excessiva de empréstimos de baixa qualidade, que em um mercado em baixa podem se tornar essencialmente inúteis.

Economias em todo o mundo sofrem crises financeiras há séculos. Depois disso, os políticos se gabam de uma regulamentação recém-adotada que minimizará o risco de um colapso futuro. Mas tais afirmações raramente são confirmadas pela experiência.

Uma das crises bancárias mais famosas da história moderna ocorreu durante o Grande Depressão , que só é enormegovernointervenção e garantias (principalmente em Segunda Guerra Mundial ) foram capazes de se virar.

Crises bancárias históricas notáveis

The South Sea Company (1711-1720)

Embora não seja muito conhecida hoje, a South Sea Company é um excelente exemplo de como as coisas podem ficar malucas. Originalmente estabelecido como uma parceria público-privada para consolidar e reduzir o custo da dívida nacional da Grã-Bretanha, foi comercializado para o público em geral como uma empresa comercial que, em teoria, igualaria ou superaria a Companhia Holandesa das Índias Orientais em termos de lucros. Na realidade, a empresa NUNCA teve lucro no comércio. A forma como a empresa ganhou dinheiro foi exagerar no preço das ações e usar vários truques financeiros para mantê-las em alta. Mas 1720 é o ano em que as coisas correraminsanojá que as ações caíram de um mínimo de £ 128 em janeiro para £ 1.050 em junho, fazendo com que a empresa valesse10 vezesa dívida que foi originalmente criada para administrar. Para colocar isso em perspectiva, uma situação comparável seria se em 2015 houvesse1Empresa americana cujas ações valiam US $ 186 trilhões na NYSE. Tinha chegado ao ponto em 1720 em que a South Sea Company estava emprestando dinheiro às pessoas para comprar ações e manter a bola rolando. Claro, esse tipo de campanha publicitária não pode ser sustentado e as ações eventualmente caíram, atingindo £ 175 em setembro. Quanto à dívida, a empresa deveria consolidar e reduzir; em 2014, o Chanceler do Tesouro (equivalente ao Departamento do Tesouro dos EUA) anunciou que estaria pagando essa dívida. Colocarqueem perspectiva, os Estados Unidos pagaram sua dívida nacional (de 1776 em diante) em 1835.

Pânico de 1907

A maioria concorda que o pânico bancário de 1907 forjou um consenso sobre a necessidade de regulamentação bancária e umBanco Centralno Estados Unidos . Isso levou à criação do Reserva Federal em 1916, para supervisionar bancos e servir como credor de última instância em tempos de crise de caixa (ou, mais formalmente, 'crise de liquidez').

Terça-feira negra

Em 1930, havia aproximadamente 30.000 bancos nos Estados Unidos. A maioria deles eram bancos de bairro pequenos e não regulamentados. Quando ocorreu o Crash de 1929, o desemprego e as execuções hipotecárias começaram a aumentar. Algumas pessoas precisaram sacar suas economias desses bancos, apenas para descobrir que o banco não tinha o dinheiro no cofre e estava segurando empréstimos de papel sem valor em negócios extintos que demitiram todos, ou imóveis hipotecados que haviam afundado sem compradores do mercado.

Em fevereiro de 1932, o governador deMichigandeclarou feriado bancário em todo o estado. Isso enviou um tremor por todo o país. Rumores deinflaçãoe saindo do padrão-ouro inundou o país, levando a mais retirada deourodos bancos. Os depositantes estrangeiros começaram a retirar saldos, o que desencadeou um fluxo crescente de ouro para fora do país. No dia da posse do novo presidente, vinte e um estados haviam fechado seus bancos.

PresidenteFranklin RooseveltO primeiro ato de foi declarar feriado bancário. Após três dias de reorganização e fusões, quando os bancos reabriram, menos da metade sobreviveu. Banco de reserva fracionária foi implementado com supervisão regulatória pelo Federal Reserve, exigindo exigências de reserva (uma parte dos depósitos bancários mantidos em reserva de caixa). Os bancos também foram obrigados a adquirir seguro de depósito para reconstruir a confiança dos clientes bancários com garantias de resgate da FDIC. Outras reformas se seguiram, como a Lei Glass-Steagall para regulamentar e monitorar quem recebeu autorização de um banco e como eles administravam seus ativos e o dinheiro de outras pessoas, bem como a Lei Bancária de 1935, que estabeleceu o Comitê de Mercado Aberto do Fed.

Grande recessão

Vocês não poderia avançar em um departamento financeiro neste país, a menos que você ensinasse que o mundo era plano.

—Warren Buffett noparadigma de mercado 'eficiente'(em 2005)

Essa mais nova recessão foi causada pela crise das hipotecas subprime em 2007. Ela deixou muitas pessoas arrasadas, o poder de compra diminuiu e as pessoas perderam suas economias. Essa recessão combinada com ondas de refugiados contribuíram para o aumento do populismo na Europa e nos Estados Unidos.

A grande recessão apresentou a oportunidade perfeita para goldbuggery consolidação e a compra de empresas concorrentes e ativos que apresentavam desempenho insatisfatório devido à recessão. Produziu a forma mais borbulhante de economia e, nos dez anos que se seguiram, não aprendemos absolutamente nada com ela, exceto que não nos levantaremos para deter os banqueiros da próxima vez.

Credit default swaps

O Lei de Modernização de Futuros de Commodities de 2000 (CFMA) foi empurrado porRepublicanos(VejoPhil Gramme Alan Greenspan ) e assinado pelo presidente Bill Clinton a conselho do Secretário do Tesouro Larry Summers . Essa lei não apenas proibiu a Securities and Exchange Commission (SEC) de fiscalizar os valores mobiliários de credit default swaps (CDS), mas também proibiu a regulamentação de seguros. Como resultado, o mercado de CDS prosperou e foi o produto escolhido para proteção contra riscos.

Além disso, ode fatoa revogação da Lei Glass-Steagall em 1999 apresentou aos bancos de investimento o espectro da competição de empresas muito maiores, muito mais estáveis e muito mais ricascapitalizadobancos comerciais. Muitos bancos de investimento responderam adotando um risco maior e aumentando os níveis de alavancagem a fim de maximizar a receita de fontes de mercado que as regulamentações dos bancos comerciais proibiam a entrada de bancos comerciais.

Os principais “criadores” de swaps de inadimplência de crédito foram grandes seguradoras, solicitadas por bancos de investimento em todo o mundo, que estavam securitizando muitos dos empréstimos “subprime” recém-criados. O resultado final foi que o verdadeiro risco de tomadores de empréstimo de qualidade inferior era assumido por indivíduos e instituições que não haviam avaliado e não estavam cientes dos riscos. Por causa da fórmula da cópula gaussiana e da crença de que as várias securitizações não estavam correlacionadas, as parcelas de menor risco das securitizações foram empacotadas juntas e vendidas via CDS para essas seguradoras, que as acreditavam quase sem risco.

Como os reguladores estaduais não exigiam que as seguradoras retivessem o suficiente na reserva, a AIG subscreveu mais de US $ 3 trilhões (para comparar, mais do que todo oPIBsde Índia ,Françaou oReino Unidona época) no valor desses derivados. E esses default swaps, é claro, foram comprados por detentores de pacotes de empréstimos ruins (principalmente Goldman Sachs , no caso de AIG) comoseguro contra um choque em todo o sistema. A consequência não intencional foi que o número limitado de grandes empresas (notadamente AIG) que emitiram credit default swaps conseguiu reconcentrar grande parte do risco que a securitização teoricamente distribuíra pela economia - em seus próprios balanços.

Relacionamento com oGuerra ao Terror

George Friedman escreve emA próxima década, 'A administração Bush não queria aumentar os impostos para pagar a guerra contra o terror, e o Fed cooperou financiando a guerra, essencialmente, emprestando dinheiro ao governo. O resultado foi que ninguém sentiu o impacto econômico da guerra - pelo menos não imediatamente. ' As baixas taxas de juros encorajaram a compra de casas e cada vez mais empréstimos “subprime”, alguns com taxas de hipoteca ajustáveis. O guerra no iraque correu mal, e o Fed nunca chegou a aumentar as taxas.

Começando a desmoronar

Cuidado com a propagação do TED.

À medida que as taxas de hipotecas sobre hipotecas de taxa ajustável aumentaram e os tomadores individuais não conseguiram fazer os pagamentos de seus empréstimos após o vencimento das taxas teaser e outras características, as taxas de inadimplência dos títulos começaram a subir e as casas retomadas começaram a inundar o mercado. Percebendo isso, vários participantes do mercado tentaram ficar 'vendidos' no mercado imobiliário, criando atémaisdemanda por CDS, mas agora com base não no seguro de risco real da habitação, mas apenas fazendo apostas .

O sistema foi configurado para se corrigir, e o fez no final de 2007 e 2008. Os spreads nos índices de risco habitacional aumentaram dramaticamente conforme as perdas esperadas aumentaram, e uma série de grandes participantes do mercado que tinham grandes apostas alavancadas no contínuo boom imobiliário começaram a falhar , de veículos de investimento estruturados (projetados como um veículo de arbitragem de rating) a empresas de produtos derivativos (um veículo puramente sintético de alta alavancagem) faliram primeiro, mas logo foram seguidos por uma série de fundos de hedge relacionados com habitação.

É um TARP!

No outono de 2008, o governo dos Estados Unidos estava lutando para evitar o colapso total do sistema financeiro e, finalmente, concordou com um pacote de resgate subdimensionado de US $ 700 bilhões para tentar enfrentar a crise antes da economia dos EUA (e, por extensão, de toda amundo) congelou em uma segunda era das trevas. O rascunho original perseguido peloarbustoadministração tinha 3 páginas que incluíam uma disposição não passível de revisão, mas cresceu para 451 páginas. Passou com o HouseDemocratas'ajuda em 29 de setembro.

Mais tarde, foi revelado que as 448 páginas adicionadas não foram suficientes para impedir que a AIG se enchesse de bônus em dinheiro não merecidos. (Porque oadvogado do diabonunca morre, havia alguns nometadeque acreditava que a indignação era um monte depopulistaclaptrap.)

Se fosse tl; dr ...

Aqui está um resumo de quatro minutos:

Vítimas da crise

A taxa de execução hipotecária é a pior desde a Grande Depressão, [mas] é espúrio evocar memórias dessa grande calamidade nacional quando se fala de hoje - é o mesmo que equiparar uma dor de garganta a câncer de estômago ... Qualquer que seja o resultado político deste ano, espero isso provará ser mais um exemplo da lei de ferro da economia e dos mercados: o sentimento da maioria está sempre errado em pontos-chave de inflexão. E a maioria está bastante pessimista agora. Isso sugere que não estamos à beira de uma recessão, mas de uma prosperidade acelerada.

—Donald Luskin, NRO colunista e autor deeu souJohn Galt, em 14 de setembro de 2008

À medida que as perdas começaram a aumentar, muitos bancos enfrentaram tempos difíceis. Alguns entraram em colapso, alguns foram nacionalizados, alguns foram engolidos por rivais maiores e outros precisaram de ajuda do governo. No final de setembro de 2008, mais de 284 bancos e credores em todo o mundo haviam entrado em colapso, sendo os maiores:

Northern Rock - Um grande banco britânico e credor hipotecário, o Northern Rock tinha um modelo de negócios em que tomava dinheiro emprestado de bancos maiores para conceder hipotecas aos tomadores. Quando os mercados perderam liquidez, ele tomou emprestado 25 bilhões de libras do Banco da Inglaterra, mas nem mesmo isso conseguiu salvá-lo. Eventualmente, em 17 de fevereiro, oGoverno do Reino Unidoteve que nacionalizar o banco, deixando milhares de acionistas sem nada e custando 2.000 empregos.
Bear Stearns - Um dos primeiros a apelar para a ajuda do governo dos EUA, o Bear Stearns foi apoiado pelo governo dos EUA e acabou sendo vendido ao JP Morgan em 17 de março.
Dresdner Kleinwort -alemãobanco de investimento adquirido pelo Commerzbank AG. 31 de agosto.
Fannie Mae e Freddie Mac - Os dois maiores credores hipotecários dos EUA foram adquiridos pelo governo dos EUA, exceto em uma escala muito maior. As duas empresas patrocinadas pelo governo, que garantem cerca de metade do mercado hipotecário dos Estados Unidos (vale uma pena$ 12trilhões) foram colocados em tutela em 7 de setembro, custando ao governo federal cerca de US $ 200 bilhões.
Irmãos Lehman - Isso começa. Até a crise de crédito, o Lehman era o quarto maior banco de investimento dos Estados Unidos, mas em 15 de setembro foi vítima da crise e pediu concordata, Capítulo 11. Anteriormente, ele havia se aproximado docoreanoA Investment Corporation pelo apoio, que sabiamente desistiu quando ficou claro o quão exposto o Lehman estava à crise. Milhares de empregos foram perdidos, embora o banco britânico Barclays tenha adquirido alguns dos ativos dos EUA.
Merrill Lynch - Outro grande banco de investimento, Merrill Lynch procurou ativamente ser adquirido pelo Bank of America a fim de evitar seu próprio colapso (Merrill já havia dado baixa em $ 50 bilhões devido a perdas de subprime, e falhou em garantir investimentos no exterior). O negócio valia uma pechincha de $ 50 bilhões. 15 de setembro.
American International Group (AIG) - Maior grupo segurador dos Estados Unidos, a AIG foi resgatada pelo Federal Reserve dos Estados Unidos no valor de US $ 85 bilhões, nacionalizando a empresa efetivamente. 16 de setembro.
Halifax Bank ofEscócia(HBOS) - O maior credor hipotecário do Reino Unido, o HBOS, foi examinado pelos investidores, preocupados com sua exposição à desaceleração do mercado do Reino Unido. Como resultado, suas ações despencaram e ele foi adquirido pelo banco rival Lloyds TSB em 18 de setembro em um negócio de apenas £ 12 bilhões. Tal aquisição teria sido impossível antes da crise de crédito, já que as leis de concorrência do Reino Unido teriam impedido uma fusão de dois dos maiores bancos do Reino Unido.
Washington Mutual - Em 25 de setembro, WaMu (o autoproclamado ' Wal-Mart of Banking ') foi fechado por seus reguladores e vendido para o JP Morgan por uma quantia em dinheiro de $ 1,9 bilhão. Com ativos de US $ 307 bilhões, foi o maior banco a quebrar até o momento, e sua aquisição pelo JP Morgan significou que este último é agora o segundo maior banco dos Estados Unidos.
Bradford e Bingley - Hipotecas de B&B colocadas em propriedade pública pelo governo britânico em 29 de setembro, enquanto os £ 20 bilhões do banco em depósitos de poupança, 2,7 milhões de clientes e suas 197 agências foram vendidos paraespanholbanco Santander, que também comprou o banco Alliance e Leicester.
Fortis - Um dos maiores bancos dos Países Baixos. Resgatado e parcialmente nacionalizado porBélgica, a Países Baixos e Luxemburgo. 29 de setembro.
Wachovia - Comprado pelo Citigroup. 29 de setembro. No entanto, o Wells Fargo superou o Citigroup, adquiriu o Wachovia em 31 de dezembro e o converteu para o Wells Fargo.
Glitnir - Banco islandês nacionalizado. 29 de setembro.
Hypo Real Estate - Banco alemão resgatado pelo governo alemão. 29 de setembro.
Dexia - Banco belga resgatado pela Bélgica, França e Luxemburgo. 30 de setembro.
A nação de Islândia ? 6 de outubro.
Landsbanki - Banco islandês resgatado porrussofundos, 8 de outubro. Recusa-se a reconhecer depósitos de estrangeiros.
Yamato Life - O primeirojaponêsvítima da crise, a seguradora Yamato Life faliu em 10 de outubro.
Você e eu. 'Nuff disse.

RationalWikidica quente para as ações venderem a descoberto agora

HSBC (Hongkong and Shanghai Banking Corporation) - Você ouviu aqui primeiro. Atualização 26/09/08

É oficial, somos piores que Jim Cramer

Se você realmente seguiu nosso conselho, bem ...é chato ser você, filho da puta!

A moral desta história

Desregulamentaçãoem uma parte da economia teve consequências de longo alcance, causando uma desaceleração global nos mercados monetários e um efeito colateral paraconsumidores. Ele nos ofereceu o espetáculo um tanto bizarro de um particularmenteASA direitaGoverno republicano nacionalizando vastas áreas da economia americana, a tal ponto que o governo dos Estados Unidos agora não apenasé proprietáriacerca de metade das propriedades hipotecadas nos Estados Unidos, mas também está no negócio de seguro contra inadimplência nessas mesmas propriedades - um potencial 'golpe duplo' de proporções monstruosas. Nesse momento, o uso de frases como 'castelo de cartas' pode não ser considerado impróprio.

Vamos deixar o sangramento óbvio

[Temos] uma fixação ideológica com mercados livres e falta de regulamentação ... obviamente, as pessoas perderam o barco em muitos dos riscos que muitos instrumentos financeiros acarretavam.

—Stephen J. Kobrin

Mercado livre libertarianismo não funcionou.Keynesianopolíticas promulgadas desde a Grande Depressão impediram o que costumava ser uma ocorrência comum em 'mercados livres' - contrações desastrosas que criaram dificuldades extremas - embora ojogadores de mercadoe deles ferramentas políticas continue tentando quebrar coisas, principalmente por meio de economia do lado da oferta e desregulamentação das instituições financeiras.

A história de capa republicana

Nenhum crente no mercado livre pode pensar que os banqueiros precisam ser instruídos pelos burocratas do governo a sair e ganhar dinheiro.

- Dean Baker

Em dezembro de 2010, a Comissão de Inquérito da Crise Financeira divulgou seu relatório paraCongressoe 'houve uma reação crítica virtualmente unânime: o relatório não dizia nada de novo'. No entanto, durante o processo de redação do relatório, o GOP se separou do resto da comissão e divulgou seu próprio relatório, colocando noz-asa pontos de discussãono registro: eles retiraram palavras como 'Wall Street', 'desregulamentação' e 'sistema bancário paralelo'. O oficial narrativa de universo alternativo é o seguinte: 'Democratas, especialmente Bawney Fwank , bloqueou novos regulamentos sobre a Fannie Mae e Freddie Mac, o que os forçou a emprestar à po ' Preto hispânico pessoas. Eles foram forçados a fazer esses empréstimos ruins por causa da Lei de Reinvestimento da Comunidade, aprovada pelos covardes Jimmy Carter . Democratas fizeram isso, goma de menta ruim, chiclete ruim, chiclete ruim, Reagan smash ! '

Fannie e Freddie compraram e reembalaram muitos empréstimos de merda, mas é completamente absurdo colocar a culpa por uma crise financeira global inteiramente sobre eles. E o CRA também - ninguém tem certeza de como uma lei aprovada por Carter (revisada no início dos anos 90) poderia ser responsável por uma bolha imobiliária em meados dos anos 2000. Fannie e Freddie na verdadesaiudurante o pico da bolha imobiliária devido às acusações de fraude contábil e, em seguida, juntou-se à diversão comprando empréstimos de merda depois que Wall Street consumiu sua participação de mercado. Mas pelo menos 'Fannie e Freddie não garantiam empréstimos emLetônia. ' Ambas as reivindicações efetivamente se tornaramPRATTspara economistas.

Adicionando mais insulto à injúria, veja ocompletamente destruída, horrível commie naufrágio de uma economia a apenas alguns quilômetros ao norte, eh.

Ainda não anunciado

Agora mesmo, o sistema financeiro global está jogando um jogo de Jenga. Depois que você começa a remover os tijolos, ele se torna cada vez mais instável, até que, finalmente, um tijolo crucial para a pilha é removido. Isso pode acontecer por vários motivos.

Alguns especialistas acreditam que a causa do próximo crash serão as ações, já que há uma desconexão entre os preços das ações e os lucros trimestrais. Isso pode convencer os investidores a lucrar, causando pânico à medida que os preços caem mais, fazendo com que mais investidores lucrem, e assim por diante.

Mas como os oligarcas estão jogando Jenga, isso só o torna um possível culpado. Outro é o chamado setor de 'banco paralelo' (todos os bancos estão conectados uns aos outros por meio de empréstimos que não podemos ver), que está sujeito a menos regulamentações. Outra é a deflação dos mercados imobiliários e de títulos na China. Isso pode acontecer porque um banco TBTF assume um risco enorme com base em garantias de resgate, causando uma corrida aos bancos, causando um crash.